液冷在2026年才开始大规模推广，国内的液冷服务器渗透率预计会由2025年的大约20%提高到37%，全球AI服务器液冷渗透率也将达到50%以上。

订单端更加直观，英维克“一季度液冷订单同比增长了200%-250%，曙光数创的智算订单增长了180%以上。真正的推手就是机柜本身，GB200NVL72的冷却需求约为120kW，GB300 NVL72满配之后为142kW，标准高密机架使直接液冷从可选项变成了部署条件。但是放量并不意味着人人都能赚钱，标准化CDU、通用部件已经开始了比价战，能够留下利润的是高热流冷板、盲插快接、控制软件以及现场交付能力。

国内液冷服务器渗透率由2025年的约20%增长到2026年的37%，全球A1服务器液冷渗透率达到50%以上，冷板式占据85%以上的市场份额，英维克冷板CDU市占率在30%-40%之间，浸没式则由曙光数创°以58%-65%的全球份额主导。

GPU由H100的700W增加到Blackwell 的1000W以上，到2027年的Vera Rubin平台预计达到1800W，三年内翻倍以上，英维克冷板市占率42%-50%，曙光数创2025年浸没液冷收入4.58亿元，维谛全球份额约为25%，但是在国内比较低，在需求高峰期的时候，部分CDU排期接近六个月，现场安装、系统联调相比工厂生产更容易出现拥堵，头部互联网公司跑在了运营商前面

字节跳动、阿里、等头部互联网公司已经从试点走向了大规模部署，背后就是算力投入的不断增加。它们新建的AI集群一般以单机柜30kW至50kW作为起始标准，有的已经达到120kW级别。运营商比较保守，移动、电信的主流仍在20kW至40kW之间。从整体上看，2026年新建智算中心的单机柜功率密度会明显提高，液冷渗透率基本可以达到20%以上，互联网客户更高。

维谛的Sidecar方案在华北IDC改造项目中对应单机柜28.9kW，交付速度快、部署灵活，适合老机房加装或者小规模上线。但是实施之前需要对机房层高、承重、管路布局以及原有空气侧散热余量进行评估，并且土建、机电条件确定之后才能制定方案。

目前冷板式液冷占据85%以上的市场份额，英维克以冷板CDU30%-40%的市场占有率领跑。浸没式则由曙光数创以58%-65%的全球份额主导，PUE可以低至1.03。但是浸没式短期还铺不开。服务器硬件需要专门进行适配，主板、连接器以及密封材料都要兼容浸没环境，质保边界更加复杂，更换、清洗以及冷却液全生命周期的管理成本也会更高。NVIDIABlackwell系列的标准参考设计还是以冷板为主。

冷板内部还有一层分化很容易被人忽视。L2A与L2L并不是前后两代的关系，而是CDU把服务器二次侧的热量分别排向机房空气或者设施水的两种架构。当机柜功率上来之后，L2A就会受到房间空气排热能力、温差以及空间条件的限制，单机柜功率大于140kW的高密度项目一般更适合L2L。最后的份额排序还是要看CDU、管路、设施水以及控制系统等整体交付和验证的能力。

GPU功耗三年翻一番，散热方案每一代都要重新检验

H100为700W，Blackwell达到1000W以上，Vera Rubin平台在2027年预计可以达到1800W。

对于这样的数量级，单相冷板还有优化空间，但是要采用更加精细的微通道或者射流结构、更低热阻的TIM，以及与此相匹配的流量、压降和供液工况。相变液冷°要在TDP和热流密度继续上升之后才可能成为重点。上单相、两相还是芯片级微流体，要根据热点热流密度、芯片面积、允许结温、压降、可靠性和量产验证来决定。

机架侧的变化也很快。到了Rubin标准机架的时候，IT侧已经全部采用液冷技术，服务器也不再配备风扇了。但是数据中心并没有因此摆脱空气侧，CDU、设施水、干冷器或者冷却塔仍然要完成最后的热量排放。

英维克、曙光数创、维谛

英维克在冷板式液冷市场的市占率为42%-50%，是目前国内唯一获得英伟达NPN认证的液冷公司，UQD于2024年、UQD加MQD于2025年进入NVIDIA MGX生态系统。产品上已经形成冷板、UQD、Manifold、CDU、工质、管路以及冷源的全链条能力，路线是围绕CDU展开并向上下游拓展，以减少对外采购的成本，同时扩大可以服务的市场。

曙光数创的打法就是依靠中科曙光整机协同，以服务器为中心向上下游扩展。2025年浸没式液冷收入为4.58亿元，冷板液冷收入为2.99亿元，正在从浸没式向冷板式拓展。

维谛走的是并购整合的道路。2026年连续拿下了三家公司，其中提供液冷冲洗和排气服务的PurgeRite收购价格大约为10亿美元，另外两家公司分别是做芯片级冷板设计与验证的Strategic Thermal Labs,以及做热交换器的ThermoKey，从而补齐了从芯片级冷板到CDU、管路、背板换热以及干式冷却器的完整链条。SmartRun预集成交付平台把母线、液冷管网提前在工厂内进行集成，单日可以部署超过1MW，部署效率提高了85%。

维谛在全球的市场份额大约是25%，但是在国内明显偏低。国内客户更关注价格、本地定制和服务响应，海外品牌和一体化优势并不能直接转化为国内订单，中国区CDU需求中还有相当一部分与中资客户的出海项目有关。产品层面也有硬约束，CoolChip CDU70额定能力为70kW，单台不能覆盖约120kW至132kW的NVL72机柜负载，只适合低负载、分担负载或者存量改造的情况。

客户开始购买系统

采购行为确实在向系统化方案倾斜，但是程度因客户类型而异。

头部企业一般会保留自己的架构方案，倾向于采用JDM°模式以及与厂商联合开发的方式，并且仍然会坚持多供应商策略。字节和阿里都选择了供应商进行CDU联合开发测试。快手等相对后发的厂商，则会自己定义架构和验收标准，在大约七家候选供应商里进行招标来定制液冷CDU。供应商的价值不只在于提供设备，还在于平台适配、工厂验收、现场调试以及后期服务。

运营商需求要分成三部分来看，一是自建算力，二是公共云资源，三是为最终客户代建。给BAT代建的大园区主要靠对方白名单采购，更看重成本，国产化率也要结合价格来权衡。零部件这边，快接头过去被史陶比尔等欧洲品牌垄断，目前国内手插式、盲插式UQD都有产品，英维克等厂商也进入了OCP°和NVIDIA相关的生态系统。从技术角度讲，并非完全不可替代，但是高端盲插在跨品牌互换、长期微漏、插拔寿命以及批量一致性等方面还需要更多项目验证。3M退出之后，氟化液国产端有巨化股份、多氟多，有机硅路线有新安股份，能不能真正替代不能只看价格和名义产能，介电稳定性、挥发损耗、材料兼容性、闪点、寿命等都要一一考察。

放量并不一定就是高利润

产能限制开始显现出来。维谛全球CDU产能大约在年产万台级，大中华区可能在千台以上。在需求高峰期的时候，一些标准或者定制CDU的交付排期可能会接近六个月。标准化程度高的液冷设备从下单到到货通常为六到八周，如果涉及定制设计、进口零部件以及复杂的现场管路布置，时间就会延长很多。

最困难的就是在现场了。液冷现场安装、管路清洁、冲洗排气、工质处理以及系统联调等环节的复杂程度都高于传统制冷系统，具有丰富经验的交付人员也比较少。

利润也在分层。如果只考虑设施二次侧的话，按照每干瓦造价粗略估算，CDU、管路以及冷却液的金额比例可以参考3:6:1，不同项目由于管路长度、材质以及施工条件不同，这个比例会变化很大。标准化CDU以及通用部件更容易先打价格战，而高热流冷板、盲插快接、控制软件以及全链条交付等还可以保持差异性。服务这一块听上去利润很高，但是实际上盘子很小，曙光数创2025年的服务毛利率为51.02%，但是服务收入只有762万元，占总收入不到1%。海外仍然是更好的地方，英维克公开的信息显示海外业务毛利率达到50%以上，而国内项目则要承受价格、本地化和供应替代